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Como Cathie Wood apostou no Bitcoin e dominou o Ranking das ETF’s?

Algo bastante surpreendente surge quando você lista todos os 1.818 ETFs listados nos EUA e desalavancados por um retorno de três anos: Três dos 15 principais são administrados pela mesma pessoa.

Cathie Wood, fundadora e diretora executiva da Ark Investment Management LLC, é administradora dos “fundos negociados em bolsa” (ETF, sigla em inglês) número. 1 e 2 e, por uma boa medida, ela também administra o 13º melhor desempenho. Em primeiro lugar, o ETF Ark Web x.0 de US $ 653 milhões, que retornou 39% ao ano durante os três anos até 20 de setembro. O segundo foi o ETF Ark Innovation, de US $ 1,41 bilhão, que subiu 35% ao ano. O ETF do 13º lugar foi o ETF da Ark Industrial Innovation, que retornou 27% ao ano durante o período.

Como Wood, 62, conseguiu acumular esses retornos? Ela fez isso concentrando-se em ações de empresas envolvidas em inovação disruptiva. Além disso, ali também estava o Bitcoin.

Wood sabia que estava se arriscando quando decidiu investir na criptomoeda. Foi em 2015, e uma nuvem pairou sobre o mercado Bitcoin quando a Mt. A Gox, que já foi a maior exchange de criptomoedas do mundo, implodiu no ano anterior depois de ser hackeada e perder cerca de 850.000 Bitcoins.

Até mesmo a equipe da Ark – empresa de fundos nova-sediada em Nova York – temia que o Bitcoin fosse um esquema Ponzi. Mas Wood ficou intrigada. Depois de uma carreira de cobertura de indústrias de ponta, ela conhecia a inovação quando a encontrava. O Bitcoin parecia ser o verdadeiro negócio!

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Em particular, Wood achava que a contabilidade digital por trás da moeda virtual – a blockchain – tinha o potencial de revolucionar tudo, inclusive contratos de hipoteca e identificação de clientes. Ela queria um pedaço desse crescimento para um grupo de ETFs que ela acabou de montar para investir em inovação disruptiva. Ela comprou ações de um punhado de fabricantes de semicondutores que ganhavam com o spread do blockchain, mas ela queria um jogo mais puro. O Bitcoin, raciocinou ela, era a aposta mais pura possível.

Assim, com a crise da dívida grega ocorrendo durante o verão de 2015, Wood observou como a moeda se saiu como reserva de valor. Ela estudou seu potencial para o mercado de remessas. Ela escavou um fundo de Bitcoin administrado pela Grayscale Investments LLC, até mesmo comprando uma pequena participação com seu próprio dinheiro. Por causa dos regulamentos dos fundos dos EUA, a confiança seria seu único caminho para a criptomoeda. Se ela decidisse mergulhar, teria que funcionar. “A piada é que você é um pioneiro, você não quer ser um pioneiro com um arco e flechas nas costas”, diz Wood.

O Bitcoin passou no teste, e a Wood comprou 1.100 ações da Bitcoin Investment Trust em setembro de 2015. Com a troca de moeda em torno de US $ 230, sua participação na empresa valeu US $ 33.000 na compra. Em menos de dois meses, ela quase dobrou seu dinheiro. A aposta – tanto no Bitcoin quanto em seus ETFs – começou a valer a pena. “Eu não sabia se seria bem-sucedida”, diz ela sobre seu negócio de gerenciamento de fundos. “Mas eu sabia que, se não fizesse isso, teria perdido a oportunidade.”

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A Ark, que administra mais de US $ 6 bilhões, é uma rara história inovadora no mercado cada vez mais competitivo dos mantenedores de um ETF. As maiores empresas – BlackRock, Vanguard e State Street – controlam juntas 82% dos ativos. Mais de 80 emissores menores competem pelo restante do bolo de US $ 3,8 trilhões. Atrair um grande investidor é tipicamente o que faz ou quebra um fundo. Corte de custos é a norma.

Não é o caso da empresa de Wood, onde os ETFs cobram em média 75 pontos-base, ou US $ 7,50 por cada US $ 1.000 investidos. Isso está muito acima da média de 49 pontos base para o setor. Os fundos de pensão e as seguradoras estão praticamente ausentes da clientela de ETF da Ark, que é dominada por consultores financeiros que atendem a pequenos investidores de varejo.

Com a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) recentemente lançando perspectivas para os ETFs focados em moedas virtuais, os fundos da Wood têm sido o único player de ETF em Bitcoin. Mas a exposição à criptomoedas é apenas uma das formas pelas quais os fundos se destacam da multidão.

Embora 98% dos ativos de ETF acompanhem um índice, quatro dos seis fundos de Wood são carteiras ativamente administradas – o que parece rebater as alegações de muitos gerentes famosos de que os corretores poderiam explorar a divulgação diária exigida dos ETFs. Wood também evita a noção preciosa de pesquisa proprietária da indústria de investimentos. Ela e sua equipe publicam white papers nas mídias sociais e incorporam comentários das comunidades no Twitter, Medium e Facebook.

Wood investe a longo prazo. As ações da Nvidia, Red Hat e Tesla fazem parte de seus portfólios desde o início da Ark em 2014. Quando surgiram controvérsias sobre essas empresas, ela as usou como uma oportunidade de negociar em torno dessas notícias, obter lucros e depois comprar as ações de volta a preços mais baixos.

Foi essa abordagem que persuadiu a Resolute Investment Managers Inc., proprietária da gigante americana de fundos de investimento Beacon Advisors Inc., a participar do negócio em 2016, quando os ativos da ETF estavam em torno de US $ 40 milhões. “Não estávamos empenhados” em investir em um emissor de ETF, diz Jeff Ringdahl, presidente da Resolute e diretor de operações. “Entramos no encontro pensando em inovação disruptiva – então esse é o mais recente truque. Cathie é o oposto disso. Cathie é uma verdadeira investidora.

A Resolute agora tem uma participação de 23% na empresa e ajuda a Ark a vender seus fundos na Nikko. A Nikko Asset Management Co. possui 16% adicionais e levou Wood para administrar três fundos mútuos japoneses que agora superam seus produtos norte-americanos.

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Um emissor de ETF executar um fundo mútuo é incomum. Fazer isso no exterior é ainda mais incomum. Mas Wood sempre foi uma espécie de dissidente. Nascida em Los Angeles, ela passou os primeiros 10 anos de sua vida se deslocando entre as bases da Força Aérea dos EUA no Alabama, Inglaterra, Irlanda e Nova York por causa do trabalho de seu pai como especialista em sistemas de radar. Um entusiasta de investimentos, ele transformou Wood em alguém interessada em finanças, encorajando-a a estudar economia na University of Southern California. Wood ainda fala com o pai todos os dias.

Como analista júnior da Jennison Associates LLC na década de 1980, ela aproveitou ao máximo as ações que ninguém mais queria, cobrindo os provedores de rede de celulares quando os aparelhos eram do tamanho de tijolos. Ela administrou portfólios temáticos em um fundo hedge antes mesmo de a bolha das empresas pontocom florescer, depois juntou-se à AllianceBernstein LP, onde ela dirigiu estratégias similares com foco na inovação.

No verão de 2012, entretanto, ocorreu à Wood que a indústria que mais precisava de interrupção era a dela. ETFs estavam revolucionando a alocação de capital; eles eram o veículo perfeito para suas estratégias de contenção de limites. Começar ETFs, no entanto, provou ser um passo muito longe para uma central de fundos mútuos como a AllianceBernstein. Apesar do entusiasmo inicial pelo conceito, a empresa não conseguiu tolerar a transparência diária exigida desses fundos. “A maioria dos gerentes de ativos tradicionais não assume esses riscos”, diz ela. Então Wood decidiu seguir sozinha.

Hoje há uma erupção de novos participantes tentando imitar seu sucesso. Pelo menos seis fundos começaram este ano prometendo exposição à blockchain, enquanto muitas outras empresas – incluindo as empresas de peso State Street Corp. e Goldman Sachs Group Inc. – estão procurando criar produtos focados em tecnologia inovadora. “A Ark está no nosso radar”, diz Matthew Bielski, co-fundador da Defiance ETFs, cujo primeiro fundo se concentra em tecnologias de realidade virtual. “Eles são uma ótima empresa. Eles têm um grande capital intelectual, grande pesquisa e, no mínimo, estão na vanguarda dessa tecnologia disruptiva ”.

Enquanto a competição esquenta, Wood continua confiante em relação às perspectivas de sua empresa. Por um lado, ela reduziu a exposição ao Bitcoin. Sua decisão de cortar participações em dezembro e novamente em janeiro mostrou-se tão presciente quanto seu investimento inicial. Depois de disparar para US $ 18.000 em 2017, o Bitcoin foi negociado a US $ 6.377 em 20 de setembro. O Bitcoin é responsável por 0,3% de seu fundo Web x.0, depois de representar quase 10% no ano passado.

Wood está agora de volta a apostar na blockchain através de semicondutores. Em 2017, o Ark Web x.0 gerou um retorno total de 87 por cento. Mas com cerca de 60 pontos percentuais desse ganho vindo de ações, ela está confiante de que seu desempenho não será prejudicado. “Gostamos de descobrir qual foi a atribuição do Bitcoin porque gostamos de entender que o outro número também era muito bom”, diz ela.

Criar um ETF em Bitcoin significava entrar em novo território, mas Wood saiu ilesa de sua pioneiria. “Mesmo que o movimento parecesse audacioso no começo, agora parecemos adequadamente conservadores em como pensamos em escolher nossos investimentos”, diz ela.

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Quanto ao que vem a seguir, Wood diz que acha que a maior oportunidade está nas carteiras digitais. “O provedor de carteira pode efetivamente desintermediar os bancos, porque a tecnologia blockchain é praticamente igual para os pares”, diz ela. “Aquele que chega lá primeiro tem a melhor chance de se tornar o banco do mundo”.

Fonte: https://www.bloomberg.com/news/articles/2018-09-24/how-cathie-wood-bought-bitcoin-and-ruled-the-etf-rankings